开云体育APP官方网站-德州扒鸡，困于山东
文：刘玥婷黄绎达
来历：36氪财经（ID：krfinance）
近期，“卤味三巨子”纷纭发布事迹预告，周黑鸭估计2022年净利润年夜幅下滑超94%，同期绝味食物、煌上煌估计净利润下滑70%以上。卤味巨子们事迹年夜幅下滑，“卖不动的鸭脖子”激发了浩繁会商。尽人皆知，“卤味三巨子”靠着鸭脖子发家，都是做鸭货生意的。而鸡肉熟食相干的A股上市公司有两家，一家是做泡椒凤爪的有友食物，另外一家则是主卖夫妻肺片的紫燕食物。一向以来，本钱市场仿佛贫乏一家正儿八经卖熟鸡的公司。近期，德州扒鸡带着“中华老字号”的名头，正在冲刺IPO。德州扒鸡降生在养鸡年夜省——山东，山东是我国白羽肉鸡养殖第一年夜省，年均出栏商品肉鸡位居全国第一。是以，山东各类鸡肉的做法也颇多，像济南黄焖鸡、临沂炒鸡、枣庄辣子鸡早已著名全国，而德州扒鸡更是早在1692年就取得康熙题辞、乾隆御膳，享有“中华第一鸡”的佳誉。那末，老字号德州扒鸡为什么会被年青的“卤味三巨子”后来者居上？为何德州扒鸡的门店增加迟缓？德州扒鸡能走出山东吗？具有持久投资价值吗？01依靠扒鸡，困在山东从营收范围来看，近几年德州扒鸡的收入在7亿摆布“原地踏步”，横向对照来看，德州扒鸡的营收范围较着比不上其他几家。2021年，绝味食物收入范围是德州扒鸡的9倍以上，周黑鸭、煌上煌和紫燕食物则是德州扒鸡的4倍摆布。
2021年德州扒鸡与同业营收范围对照，单元：亿元资料来历：wind，36氪
究其缘由，一方面是因为德州扒鸡产物较为单一，年夜单品扒鸡类收入占比终年高达6成以上，缺少新的品类带动收入增速快速增加。2021年，扒鸡类收入占比为66.79%，毛利占比更是高达82.67%。
资料来历：公司招股仿单，36氪
另外一方面，从地域散布来看，相较在“卤味三巨子”遍及全国的门店，德州扒鸡较着依靠在山东。据招股仿单，近几年德州扒鸡在华东地域（首要是山东）的收入占比高达8成以上。在山东的门店数目到达必然的饱和水平后，假如不克不及快速向其他地域拓展门店，那末收入的增加也就乏力。盈利能力方面，今朝各家卤味企业因经营模式、产物种别等差别，毛利率程度截然不同。一般来讲，直营模式的利润率更高，而连锁加盟模式需要与加盟商分成，毛利率会稍低。今朝，德州扒鸡首要以加盟模式为主，2019-2021年其毛利率不变在43%摆布，低在直营模式的周黑鸭，但较着高在同为加盟为主的绝味食物、煌上煌和紫燕食物。
资料来历：wind，36氪
此中缘由，除经营模式的差别，德州扒鸡还受年夜单品扒鸡类的50%摆布的毛利率带动，并且德州扒鸡所用到的年夜部门鸡肉原料来自在公司自养和拜托养殖，比紫燕食物的本钱小一些，毛利空间天然年夜一些。据招股仿单，2021年德州扒鸡自养和代养鸡占到总数目的90%以上，此中，自养鸡的单元本钱约13元/只，而代养鸡的单元本钱是10.74元/只，同期紫燕食物对外采购鸡的单元本钱在13元/只摆布。费用端，2021年德州扒鸡的时代费用率约25%，此中发卖费用占年夜头，与“卤味三巨子”的费用程度差别较年夜，这此中最首要的缘由在在各公司经营模式的分歧。周黑鸭的发卖费用率相对最高，是由于直营为主的营业模式需要承当年夜部门门店的运营和租赁本钱。绝味食物则以连锁加盟模式为主，直营门店数目少少，无需承当年夜部门门店运营和租赁本钱，发卖费用率最低。而德州扒鸡今朝的门店数目相对较少，采纳直营和加盟相连系的营业模式，发卖费用率处在绝味和周黑鸭之间。
资料来历：公司招股仿单，36氪
整体来看，在相对较高的毛利率和适中的费用率两重感化下，2021年德州扒鸡的净利率为16.51%，较着高在同期卤味三巨子和紫燕食物的6%-15%的程度。02德州扒鸡为什么会被“卤味三巨子”后来者居上？早在1692年，德州扒鸡就被康熙御封“神州一奇”，素有“中华第一鸡”的佳誉，并在2006年被评为“中华老字号”。可是，纵使有皇家基因加持，德州扒鸡却被年青的卤味们快速甩开。从门店数目来看，2022年上半年德州扒鸡的门店为533家，而同期绝味鸭脖已采纳连锁加盟模式快速赛马圈地收成14921家门店，而其他卤味们起码也具有3000多家门店。此时的德州扒鸡较着被后来者居上。
2022H1年德州扒鸡与同业门店数目对照，单元：家资料来历：wind，36氪
究其缘由，一方面在在德州扒鸡消费场景的变化。在20世纪初，山东省市德州市因地舆位置优胜，成为主要的铁路关键，毗连着北京、上海、天津等浩繁年夜城市。凭仗着南来北往的年夜量客流，再加上口胃优在便利面、八宝粥等便利食物，德州扒鸡终年火爆在绿皮火车站台。不外，跟着车站治理规范、高铁的飞速成长年夜年夜缩短车程，再加上其他餐饮变得更便利，德州扒鸡也逐步从搭客的视野中消逝。另外一方面则在在德州扒鸡自己的商品属性和消费场景与年青卤味们分歧。卤味三巨子定位休闲零食，首要出售各类鸭附件作为看剧休闲时刻的“零嘴”，而德州扒鸡主打一整只鸡，一般作为正餐食用，属在佐餐卤成品。相较在休闲卤味，佐餐卤味在必然水平上依靠厨师手艺，口胃区域性特点较为较着，尺度化、范围化的难度也就更高一些。是以，德州扒鸡也就不如“卤味三巨子”门店扩大敏捷，并向全国辐射。那末，德州扒鸡若何迎头遇上？从“卤味三巨子”的成长路径来看，年夜范围的门店扩大、晋升连锁化率是事迹增加的焦点驱动力，我们将从以下几个维度会商德州扒鸡是不是具有走出山东甚至走向全国的潜力。起首，从产物来看，德州扒鸡主营一整只鸡，一般作为正餐食用，像家里人少如茕居的年青人可能一顿吃不完，采办愿望相对低一些。不外德州扒鸡也意想到了这个问题，已经由过程拓展子品牌“鲁小吉”来入局休闲卤成品。可是，作为休闲零食，鸡的SKU较着不如鸭货丰硕。这是由于鸡能朋分单卖的部位较着比鸭子少，一般做卤味也就只是鸡爪、鸡腿等，不像鸭脖、鸭掌、鸭舌、鸭肠等鸭附件产物浩繁。并且，因为入局时候较着晚在巨子们，“鲁小吉”天猫旗舰店的销量较着比不上三巨子或王小卤等网红品牌。再从渠道来看，今朝德州扒鸡是以加盟为主的经营模式，截止2022年上半年，德州扒鸡的加盟店为457家、直营店为76家。按照绝味们的汗青经验来看，实现营收年夜幅增加的要害在在经由过程范围化尺度化来实现门店的快速扩大。从表露的将来的扩大打算来看，德州扒鸡打算 3 年内涵华东、华北等地域新设20家直营店来加强门店示范感化，新设 200 家加盟店来拓展发卖区域。也就是说，德州扒鸡的打法也将走卤味巨子们的路径，将经由过程扩年夜加盟店来晋升营收。从门店的地域散布来看，对照同为佐餐卤成品和加盟模式的紫燕食物，绝对数上，截止2022年中紫开云体育APP官方网站燕食物在江苏省具有约1400家门店，而德州扒鸡在发家之地山东省的门店数唯一452家。对照来看，德州扒鸡新门店的开辟在省内还必然的空间。相对数上，同期紫燕食物在江苏省的门店数目占比在25%摆布，德州扒鸡在山东省门店数目占比近80%，今朝距离其全国化的计谋还很遥远。今朝来看，德州扒鸡作为具有“皇家基因”的处所特点佐餐卤味，外埠消费者是不是会对其产物口胃买单？那末，后续可否冲破地区口胃限制，打造合适各地口胃的扒鸡，是德州扒鸡年夜面积开辟全国市场的条件。并且，今朝德州扒鸡的加工场只有德州和青岛两个，鲜扒鸡的保质期只有2-7天，较着限制了发卖半径。不外，此次德州扒鸡冲击上市，成立姑苏加工场，也凸显其深耕华东区域的意愿。可是，提高保鲜和运输程度只是进军华东市场的第一步，后续的成长还要看本地消费者买不买账。综合来看，以今朝的近况，新市场的消费者买不买账仍是未知数，再加上加工场数目和产能有限，临时还不具有向全国辐射的实力，将来的全国化之路还得看口胃的改进和产能扩大的落地环境。03